【阜成門外】美聯儲降息如何影響匯率和A股走勢？

　　中新經緯9月19日電 (宋亞芬)美聯儲降息靴子如期落地，并大幅下調50個基點。美聯儲是否會持續降息？美聯儲降息如何影響人民幣對美元匯率走勢？外資流入中國是否會因此加速？

　　人民幣會持續升值嗎？

　　當地時間9月18日，美聯儲宣布大幅降息50個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.75%—5%。不過，在考慮對聯邦基金利率目標范圍進行進一步的調整時，美國聯邦儲備委員會并未表達會持續下調的信息，而是表示將仔細評估最新數據、不斷變化的前景和風險平衡。

　　專家認為，因美聯儲降息的持續性以及降息方式的不同，將對人民幣匯率帶來不同的影響。

　　川財證券首席經濟學家陳靂在接受中新經緯采訪時表示，本輪美聯儲降息周期的開啟，將導致美債收益率的下行，伴隨而來的是美元資產的吸引力降低，進而美元中長期走弱概率較大，有利于人民幣匯率的走強。

　　中信證券首席經濟學家明明也預計，美元短期或跟隨美聯儲降息、美國經濟下行而有所走弱，這對人民幣匯率存在一定升值支撐。

　　不過，陳靂同時強調，無論是美元匯率還是美債收益率，在本次降息前，均已作出了大幅調整，市場對于降息消息的反應較為充分，因此短期來看影響有限。

　　興業銀行首席經濟學家、興業研究學術評審委員會主席魯政委也表達了類似的觀點。“短線來看，基本上很多時候，降息之后市場是往相反的方向走的。因為之前市場已經預計很充分。”

　　而事實也正是如此。此次美聯儲降息的決議公布后，美股走高，美債價格反彈，黃金拉升，美元指數跳水；但隨后均發生大逆轉。

　　魯政委表示，“從這個意義上講，我覺得對應的人民幣以及金融資產價格的變化，很可能也跟這個狀態很相似。”

　　從長遠來看，魯政委認為，關鍵在于美聯儲是否會進入一個持續的降息周期或者是采取更為謹慎的政策立場。目前，美國經濟雖然顯示出降溫的跡象，但尚未達到衰退的程度，并且這次降息的幅度相對較大，預計未來的降息行動將會回歸到更加常規的步伐。

　　此外，人民幣匯率還受到中美兩國經濟狀況以及日本貨幣政策的影響。魯政委預計，在多方因素的影響下，人民幣匯率長期來看仍將保持基本穩定。

　　陳靂則認為，隨著中國經濟的持續修復，疊加美聯儲持續降息，人民幣匯率中期有望進一步走強。

　　美聯儲降息或推動更多外資資金流入中國

　　美聯儲降息后，外資對于中國市場的流入趨勢會如何演變也頗受關注。今年上半年，外資“買債拋股”，持有的中國債券余額創歷史新高。人民銀行發布的數據顯示，截至7月末，境外投資者持有我國債券4.5萬億元，創歷史新高。

　　方正證券首席經濟學家蘆哲預計，在美聯儲大幅降息后，外資或出現“補償性”回流人民幣資產的情況。但跨境資金回補是否有持續性，取決于市場對未來美聯儲降息節奏的預期。

　　明明也表示，全球降息浪潮背景下，全球流動性有望逐步寬松，這將推動更多外資資金流入國內。

　　從另一個角度來看，陳靂認為，美聯儲大幅降息一定程度上反映出美國當前經濟整體承壓，需要通過降息來減緩經濟下行壓力。在此背景下，美元資產收益率預期下行，外資有望逐步流向中國市場。

　　對于A股而言，美聯儲降息有望帶來一定利好。9月19日，A股三大股指集體高開。陳靂指出，當前整體估值處于歷史低位，對海外資金具備較強的吸引力，而隨著增量資金的流入，A股有望企穩回升。

　　不過，蘆哲強調，A股反彈的核心還是在于國內的流動性和通脹水平，在當前背景下，A股或很難因美聯儲降息而“逆轉”。

　　中航證券首席經濟學家董忠云也表示，美聯儲降息對A股影響的傳導路徑較為間接，核心還是中國基本面恢復情況，即內外需在貨幣寬松刺激下是否能夠帶動中國基本面改善，從而吸引國內外資金流入。反之，若美國經濟衰退牽連國內經濟基本面，A股同樣受到影響。(中新經緯APP)

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責任編輯：張芷菡