金價漲不停！一公斤黃金首超10萬美元，現在還適合上車嗎？

　　金價漲不停！一公斤黃金首超10萬美元，現在還適合上車嗎？

　　避險情緒升溫，黃金價格突破3100美元/盎司再創歷史新高，以公斤計算，一公斤黃金的價格首次超過了10萬美元。

　　截至3月31日發稿，現貨黃金升破3120美元/盎司，報3122.89美元/盎司，漲1.26%，再創新高；COMEX黃金期貨價格達3154.89美元/盎司，漲1.3%，同樣創出歷史新高。3月14日，期現貨黃金雙雙站上3000美元/盎司，僅半月之后就突破了3100美元/盎司，現貨黃金、COMEX黃金期貨今年以來累計漲幅均超過18%。

　　黃金珠寶品牌的首飾金價格也水漲船高。3月31日，多家國內黃金珠寶品牌的金飾價格均突破935元/克。當日，周大福足金、六福珠寶足金999/足金、潮宏基足金、謝瑞麟足金飾品、周六福足金飾品的境內價格達936元/克；周生生、老鳳祥足金飾品境內價格為935元/克；老廟黃金上海區域足金飾品價格為934元/克。

　　現貨黃金漲破3100美元

　　國際金價突破3100美元/盎司大關。

　　截至3月31日發稿，現貨黃金升破3120美元/盎司，報3122.89美元/盎司，漲1.26%，再創新高；COMEX黃金期貨價格達3154.89美元/盎司，漲1.3%，同樣創出歷史新高。年初以來，現貨黃金、COMEX黃金期貨累計漲幅均超過18%。

　　如果換算成公斤計算(1金衡盎司=31.1035克)，一公斤黃金的價格首次超過了10萬美元。

　　國內方面，上期所滬金期貨主力合約報收729.8元/克，漲1.71%，再創歷史新高；上海黃金交易所現貨黃金Au99.99收盤報730.8元/克，收盤價首次站上730元。

　　黃金珠寶品牌的首飾金價格也水漲船高。3月31日，多家國內黃金珠寶品牌的金飾價格均突破935元/克。當日，周大福足金、六福珠寶足金999/足金、潮宏基足金、謝瑞麟足金飾品、周六福足金飾品的境內價格達936元/克；周生生、老鳳祥足金飾品境內價格為935元/克；老廟黃金上海區域足金飾品價格為934元/克。

　　隨著金價走高，A股黃金股周一逆市走高。西部黃金(601069)漲停，赤峰黃金(600988)漲5.82%，四川黃金(001337)漲4.36%，Wind黃金珠寶指數今年以來漲幅已突破16%。

　　特朗普政府的關稅政策是推動黃金價格上漲的重要因素之一。據央視新聞報道，當地時間3月30日，美國總統特朗普在接受NBC電話采訪時，接連對俄羅斯和伊朗發出強硬表態。特朗普表示，如果俄羅斯阻礙俄烏停火協議，美國將對所有俄羅斯石油征收25%至50%的二級關稅，并計劃在一周內再次與俄羅斯總統普京通話。此外，特朗普還威脅稱，如果伊朗不與美國就其核問題達成協議，美國將對伊朗進行轟炸，并對其相關產品征收二級關稅。這些言論加劇了市場對地緣政治風險的擔憂，推動投資者轉向黃金等避險資產。

　　東方金誠研究發展部副總監瞿瑞分析，此輪金價快速暴漲，主要受避險情緒持續高漲驅動。特朗普關稅超預期加碼且政策反復無常，進一步加大了全球貿易摩擦風險，市場避險情緒隨之升溫，助推金價快速上漲。

　　世界黃金協會的高級市場策略師Joseph Cavatoni表示，特朗普最近將黃金納入關鍵礦產行政命令背后的戰略思考值得深思，“黃金在很多方面是一種貨幣金屬，它在投資組合中扮演著非常關鍵的角色。政府了解黃金的價值。從定義上講，這可能不是‘關鍵’，但它具有戰略意義。還有一場更大的游戲正在上演。”

　　金價還有上升空間嗎？

　　隨著黃金攀升至歷史新高，華爾街也進一步提高了對黃金的看漲預期。

　　上周，高盛將其對2025年底金價的預測從每盎司3100美元上調至3300美元，理由是央行需求強于預期，以及交易所交易基金(ETF)資金流入強勁。而在上個月，高盛剛剛將2025年底的金價目標上調至每盎司3100美元。

　　美國銀行的分析師也將未來18個月的黃金目標價從之前的每盎司3000美元上調至每盎司3500美元。美銀強調，美國貿易政策引發的不確定性在短期內將繼續支撐金價。在這種背景下，華爾街的看漲聲并不小，瑞銀此前看高黃金至3200美元，麥格理看漲至3500美元。

　　“全球地緣政治風險仍然較大，特朗普政策不確定性引發的貿易摩擦風險，也促使投資者尋求避險資產，作為傳統避險工具的黃金，其需求有望得到支撐。近期美國經濟數據呈現趨勢性下行態勢，市場對經濟增長放緩的擔憂加劇，加之美國仍處于降息周期，也將助推金價上漲。”瞿瑞分析稱。

　　景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭表示，黃金在年初至今表現強勁，是表現最好的資產之一，但認為黃金價格尚未觸頂。美國近期的關稅和其他政策的不明朗因素，顯著推動了黃金作為避險資產的需求，除短期策略性需求外，還有結構性和長期的因素在發揮作用，隨著美國重新調整其全球角色，一個新的世界秩序正在形成。

　　趙耀庭指出，黃金長久以來被全球視為避險資產，在應對全球緊張局勢和不確定時可發揮一定作用，最新數周黃金ETF持倉有所增加，建議增持實體黃金，而央行對黃金的持續需求，加上來自印度和中國等地機構和散戶投資者的更大需求，可能為貴金屬創造有利條件。

　　盡管黃金價格勢如破竹，也有分析師開始對其今后的表現轉為悲觀。

　　晨星分析師Jon Mills警告，黃金價格可能在未來五年內跌至1820美元，這意味著其將較目前價格跌去38%，抹去過去一年來的收益。

　　Mills分析稱，現實壓力將很快反映到黃金的價格之上，從而拖累黃金在特朗普上臺后開始的強勢表現。其中一個原因在于高企的黃金價格已經吸引更多的生產商不斷開采黃金，供應量增加將很快成為黃金價格的下行壓力。

　　據世界黃金協會的數據顯示，黃金開采利潤在2024年第二季度達到每盎司950美元，這是自2012年以來的最高水平。與此同時，2024年黃金的地上存量達到216265噸，五年內增長了9%。此外，Mills還預計未來幾年更多的黃金將被回收，這將進一步增加供應量。

　　另一方面，Mills指出一直支撐黃金價格上漲的央行購金活動很可能在不久后進入瓶頸期。數據顯示，全球央行在2024年連續第三年購買黃金超過1000噸。另據世界黃金協會的一份調查，71%的央行表示，預計未來一年其黃金持有量將保持不變，甚至出現削減。央行的需求已經出現風險，從歷史上看，其或許代表著更大的需求調整。標普全球數據指出，2024年黃金行業的交易量同比攀升32%，很可能意味著行業已經出現頂峰。

　　所有這些跡象在Mills看來，可能都在警告黃金的上漲行情進入尾部。

　　記者 孫銘蔚