V觀財報｜中興通訊：2025年有信心收入重回增長，毛利率還會承壓

　　中新經(jīng)緯3月31日電 中興通訊31日發(fā)布《2025年3月28日投資者關(guān)系活動記錄表》提到，過去三年確實是公司收入增長的平臺期，但基于ICT投資環(huán)境以及公司自身準備，2025年有信心收入重回增長軌道。

　　加速AI基礎(chǔ)設(shè)施部署與升級

　　針對投資者關(guān)注的AI領(lǐng)域布局，中興通訊從網(wǎng)絡(luò)、算力基礎(chǔ)設(shè)施、AI終端和智能體、行業(yè)應(yīng)用四個方面分別進行介紹。

　　中興通訊稱，網(wǎng)絡(luò)側(cè)業(yè)務(wù)是中興通訊的第一曲線主業(yè)。未來中興通訊將用AI能力，提供更加有競爭力、更加高效靈活、富有效率的網(wǎng)絡(luò)，把握運營商網(wǎng)絡(luò)改造的市場機會。

　　算力側(cè)業(yè)務(wù)方面，截至目前，中興通訊已經(jīng)發(fā)布端到端算力產(chǎn)品，公司已進入良性、高速迭代產(chǎn)品的狀態(tài)。中興通訊的產(chǎn)品優(yōu)勢是，時延短，速度快，軟硬件優(yōu)化能力強，整機能力強，雖然每個部件的性能和行業(yè)類似，但是組合在一起，公司優(yōu)勢就能體現(xiàn)出來。

　　AI終端方面，中興通訊有兩個發(fā)力方向，一是AI手機個人智能體，二是AI家庭場景。面向個人，推出手機、可穿戴設(shè)備等全系列AI終端，目標是做“更聽話、更懂你、更聰明”的交互體驗。面向家庭，公司聯(lián)合運營商，推動家庭智能化升級，提供AI家庭網(wǎng)絡(luò)、算力、智能屏以及機器人在內(nèi)的AI家庭“四大件”。

　　行業(yè)應(yīng)用方面，中興通訊堅持“1+N+X”策略。其中，1是基礎(chǔ)大模型，中興通訊在使用開源大模型的同時，也有一支團隊在持續(xù)做自己的基礎(chǔ)大模型；N是行業(yè)大模型，聚焦通信大模型和工業(yè)大模型。

　　綜上，中興通訊將智算定位為戰(zhàn)略主航道，持續(xù)深化AI領(lǐng)域的投入，以“連接+算力”為支點，加速AI基礎(chǔ)設(shè)施部署與升級，推動AI技術(shù)與行業(yè)應(yīng)用、個人及家庭生活深度融合，與產(chǎn)業(yè)合作伙伴，共同構(gòu)建開放、協(xié)同的AI生態(tài)系統(tǒng)，促進行業(yè)的良性發(fā)展。

　　2025年有信心收入重回增長軌道

　　“過去三年確實是公司收入增長的平臺期，但基于ICT投資環(huán)境以及公司自身準備，2025年我們有信心收入重回增長軌道。”中興通訊在投資者關(guān)系活動記錄表中這樣寫道。

　　中興通訊分析，具體來看：一是，國內(nèi)運營商。國內(nèi)運營商近期召開了業(yè)績說明會，2025年整體資本開支，包括5G投資是下降的，但我們也注意到運營商算力基礎(chǔ)設(shè)施的投資是增長的。

　　二是，國內(nèi)算力。頭部互聯(lián)網(wǎng)公司未來三年算力投資是非常大的，前面也提到，運營商算力基礎(chǔ)設(shè)施投資是增長的，我們要抓住這波市場機遇，尤其是頭部互聯(lián)網(wǎng)公司及運營商在算力基礎(chǔ)設(shè)施的投資機會，成為算力的主流玩家，這是2025年公司收入增長最主要的引擎與驅(qū)動力。

　　三是，國際運營商。2025至2028年國際運營商投資年復合增長率近5%，公司國際運營商網(wǎng)絡(luò)收入將會有比較穩(wěn)健的表現(xiàn)。

　　四是，國際大國算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2025年公司在聚焦大國主流運營商的同時，會在有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的大國拓展政企和算力市場，希望能夠成為未來幾年國際市場收入的新增長點。

　　五是，國內(nèi)AI家庭套裝升級。AI家庭終端需求和投資可能會快速增長，未來的“網(wǎng)、算、屏、體”的需求量預計會非常大，“網(wǎng)”是公司基本盤，2024年開始，公司加大布局“屏”，比如云PAD、FTTR 中屏等在運營商的發(fā)貨逐漸增長，2025年，公司加大布局“算”，即算力主機，同時，開始培育AI陪護機器人市場。

　　六是，手機2C市場。前幾年公司手機國內(nèi)聚焦電商市場、國際聚焦B2B2C，2024年開始，公司加大開拓力度建設(shè)國際大國2C手機渠道市場，2024年國際市場2C智能手機發(fā)貨量同比增長60%，2025年會繼續(xù)加大投入力度。

　　2025年公司毛利率還會承壓

　　中興通訊最后指出，從國內(nèi)運營商近期業(yè)績說明會公布的2025年投資來看，運營商的投資還是有下降的，特別是網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。同時，互聯(lián)網(wǎng)在加大算力投資，消費者需求持續(xù)回暖，結(jié)合投資者的提問，公司對網(wǎng)絡(luò)、算力、終端等產(chǎn)品的市場情況及經(jīng)營規(guī)劃，也做了展望，整體看，預計2025年公司收入將重回增長軌道。

　　在毛利率方面，公司在算力、終端等第二曲線業(yè)務(wù)積極拓展，一方面，這些產(chǎn)品的市場競爭比較充分；另一方面，這些產(chǎn)品在市場上的正常毛利率低于通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的毛利率。此外相關(guān)產(chǎn)品目前還在拓展的前期階段，一定程度上也會影響毛利率。因此，2025年公司毛利率還是會承壓。

　　在費用方面，公司會持續(xù)注重資源的精準投放，包括研發(fā)資源的精準投放，聚焦有潛力的核心研發(fā)項目，及時做好資源調(diào)配；同時，對于銷售和管理費用，公司一直以來都有比較好的管控效果。整體看，公司將繼續(xù)有效控制三項費用。

　　影響利潤的其他科目，主要還有減值和財務(wù)費用等，公司對各項資產(chǎn)以及財務(wù)費用的管控一直比較穩(wěn)健，預計在2025年這些科目對利潤的影響也是相對可控的。

　　綜上，2025年中興通訊經(jīng)營基調(diào)是“穩(wěn)中求進，守正出新”，一方面，把握AI浪潮帶來的市場機會實現(xiàn)收入增長；另一方面，需要克服業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化帶來的毛利率承壓；最終經(jīng)營目標是實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。(中新經(jīng)緯APP)