博鰲對(duì)話｜專訪劉俏：2025年消費(fèi)市場(chǎng)或逐步回穩(wěn)提升

　　中新經(jīng)緯3月27日電 (薛宇飛 魏薇)圍繞提振消費(fèi)的熱點(diǎn)話題，26日，在博鰲亞洲論壇2025年年會(huì)上，中新經(jīng)緯專訪了北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)、金融學(xué)系教授劉俏。劉俏表示，提振消費(fèi)，對(duì)于中國(guó)保持5%左右經(jīng)濟(jì)增速意義重大，而近期一系列政策措施的推出，今年的消費(fèi)可能會(huì)是逐步回穩(wěn)提升的過程。

　　消費(fèi)市場(chǎng)或逐步回穩(wěn)提升

　　2025年政府工作報(bào)告介紹今年政府工作任務(wù)時(shí)，將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”列為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的首要任務(wù)。之后，《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》公布。

　　對(duì)此，劉俏指出，在傳統(tǒng)“三駕馬車”中，出口受外部因素影響，不確定性有所增加，2024年，貨物和服務(wù)凈出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為30.3%，但未來增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)；投資方面，盡管高科技和制造業(yè)投資可提供一定支撐，但消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用愈發(fā)凸顯。

　　劉俏認(rèn)為，2024年，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額487895億元，比上年增長(zhǎng)3.5%，同時(shí)，消費(fèi)在GDP中的占比與發(fā)達(dá)國(guó)家相比是偏低的。

　　在他看來，去年以來，為了有效提升消費(fèi)，中國(guó)政府采取了一系列政策措施，包括積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，政策的施力點(diǎn)在向需求端和消費(fèi)端傾斜，并且推出不少創(chuàng)新政策工具。“我認(rèn)為今年的消費(fèi)可能會(huì)是逐步回穩(wěn)提升的過程。”劉俏說。

　　在談到制約居民消費(fèi)的主要原因時(shí)，劉俏指出，居民可支配收入偏低是制約消費(fèi)的因素之一。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)居民消費(fèi)占GDP的比重較低，而且中國(guó)居民存在預(yù)防性儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，使得消費(fèi)率難以提升。

　　劉俏認(rèn)為，提升居民可支配收入，需要從多方面入手。在初次分配環(huán)節(jié)，可考慮提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)定收入倍增計(jì)劃或中等收入群體倍增計(jì)劃，將居民收入提升納入地方政府政績(jī)考核指標(biāo)，改變地方政府過度關(guān)注GDP和稅收增長(zhǎng)的現(xiàn)狀。同時(shí)，適當(dāng)降低個(gè)人所得稅率，雖然納稅群體占勞動(dòng)人口比例較小，但這部分人是消費(fèi)主力軍，減稅有助于增加他們的可支配收入，進(jìn)而刺激消費(fèi)。

　　劉俏還提到，提高養(yǎng)老標(biāo)準(zhǔn)也是提升居民可支配收入的重要舉措。通過積極的財(cái)政政策，發(fā)行長(zhǎng)期特別國(guó)債等方式籌集資金，提高養(yǎng)老標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)低收入群體進(jìn)行財(cái)政轉(zhuǎn)移支付或救助，既能改善民生，又能促進(jìn)消費(fèi)。此外，中國(guó)居民財(cái)產(chǎn)性收入占比偏低，應(yīng)通過穩(wěn)定股市和房市增加這部分收入，同時(shí)，優(yōu)化財(cái)產(chǎn)性收入分配，探索將部分央企和國(guó)企股份劃撥到社保資金，增加居民的養(yǎng)老和可支配收入。

　　劉俏強(qiáng)調(diào)，城鎮(zhèn)化進(jìn)程也與居民可支配收入提升密切相關(guān)。中國(guó)的城鎮(zhèn)常住人口中有一部分仍未落戶，這部分人群收入提升潛力大。地方政府可考慮以常住人口為標(biāo)準(zhǔn)提供公共服務(wù)，推動(dòng)常住人口市民化，讓他們獲得與城市居民同等的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)和人力資本投資，增加收入。放開戶籍落戶限制，特別是對(duì)于存量靈活就業(yè)人員，可促進(jìn)服務(wù)業(yè)繁榮，帶動(dòng)就業(yè)和消費(fèi)增長(zhǎng)。

　　房地產(chǎn)模式應(yīng)向投資、消費(fèi)并重轉(zhuǎn)變

　　《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》首次在促消費(fèi)文件中強(qiáng)調(diào)穩(wěn)股市、穩(wěn)樓市。

　　對(duì)此，劉俏指出，過往，房地產(chǎn)主要是投資品，如今應(yīng)向投資和消費(fèi)并重的模式轉(zhuǎn)變。他舉例，美國(guó)住房市場(chǎng)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率約為16%，其中投資占1/3，消費(fèi)(主要源于租房及相關(guān)裝修等)占2/3，且租賃相關(guān)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用是投資的兩倍甚至更高。而中國(guó)方面，2024年房地產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重為6.3%，投資屬性過重，消費(fèi)屬性未充分發(fā)揮。

　　劉俏認(rèn)為，此前，鼓勵(lì)地方政府和地方國(guó)企收購商品房轉(zhuǎn)化為保障房，規(guī)模相對(duì)有限。因此，他建議中央政府可考慮收購部分房子，將其轉(zhuǎn)化為保障性租賃住房并交由專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)，“這樣一來，繳存公積金的人群能夠獲得品質(zhì)較高的住房，有望改變一代人對(duì)購房的觀念。”

　　在實(shí)施過程中，劉俏認(rèn)為可根據(jù)城市實(shí)際情況區(qū)別對(duì)待房地產(chǎn)收儲(chǔ)。一二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，部分問題已得到一定程度化解；而三四線城市由于人口流出等原因，解決相關(guān)問題尚需時(shí)日。因此，在進(jìn)行房地產(chǎn)收儲(chǔ)時(shí)，應(yīng)采用市場(chǎng)化方式，由相關(guān)金融機(jī)構(gòu)提供長(zhǎng)期貸款，讓市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)依據(jù)當(dāng)?shù)毓┬桕P(guān)系進(jìn)行運(yùn)作，以提高租金收益覆蓋成本，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的良性發(fā)展。

　　劉俏稱，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這不僅能解決房地產(chǎn)供需的結(jié)構(gòu)性矛盾，還有助于將房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)中的重要作用充分發(fā)揮出來，推動(dòng)房地產(chǎn)從單純的投資領(lǐng)域向投資與消費(fèi)并重轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步促進(jìn)住房服務(wù)消費(fèi)的增長(zhǎng)。

　　股市方面，據(jù)劉俏測(cè)算，截至2023年年底，上市公司應(yīng)收賬款達(dá)8.3萬億元。雖然應(yīng)收賬款被計(jì)入企業(yè)利潤(rùn)，但屬于低質(zhì)量利潤(rùn)，因?yàn)槠洳粠�來現(xiàn)金流。

　　“如果我們推出財(cái)政專項(xiàng)計(jì)劃，通過專項(xiàng)工作在2025年化解上市公司1萬億元應(yīng)收賬款，相當(dāng)于企業(yè)真實(shí)利潤(rùn)增加1萬億元，粗略計(jì)算，這將帶來17萬億元的市值上漲(按A股市場(chǎng)平均17倍市盈率計(jì)算)。股市上漲帶來的投資回報(bào)將有一部分轉(zhuǎn)換為消費(fèi)。”劉俏說。

　　根據(jù)劉俏與螞蟻研究院利用支付寶基金賬戶數(shù)據(jù)的分析，投資基金的投資人1元錢的投資收益有3%左右轉(zhuǎn)化為消費(fèi)。假定中國(guó)投資者投資收益的邊際消費(fèi)傾向(MPC)為3%，那么17萬億的市值提升將帶來5100億的新增消費(fèi)(值得指出，3%嚴(yán)重低估了投資收益的MPC——因?yàn)閿?shù)據(jù)原因，在分析中只考慮了基金投資的消費(fèi)轉(zhuǎn)化)。他認(rèn)為，提振股市對(duì)于增加消費(fèi)有顯著效果。

　　提升服務(wù)消費(fèi)占比

　　劉俏還提到，在當(dāng)前中國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)中，服務(wù)消費(fèi)占比較低成為制約消費(fèi)升級(jí)的因素之一。

　　劉俏認(rèn)為，應(yīng)增加服務(wù)消費(fèi)場(chǎng)景。通過提供更多樣化、個(gè)性化的服務(wù)消費(fèi)場(chǎng)景，滿足不同消費(fèi)群體的需求，吸引有消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力的人群進(jìn)行服務(wù)消費(fèi)。

　　他稱，在服務(wù)領(lǐng)域應(yīng)減少干預(yù)，加大開放力度，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。以醫(yī)療健康服務(wù)為例，當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不足，若能開放市場(chǎng)，讓企業(yè)在價(jià)格、服務(wù)質(zhì)量、技術(shù)水平等方面展開競(jìng)爭(zhēng)，將在一定程度上為消費(fèi)者提供更多優(yōu)質(zhì)且價(jià)格合理的服務(wù)選擇。

　　對(duì)于海南自貿(mào)港，劉俏認(rèn)為其擁有獨(dú)特的政策優(yōu)勢(shì)，應(yīng)積極探索適合自身的發(fā)展模式，加大服務(wù)領(lǐng)域的開放力度，優(yōu)化政策環(huán)境，打造具有吸引力的服務(wù)消費(fèi)場(chǎng)景。例如，海南自貿(mào)港在醫(yī)療旅游、高端服務(wù)等領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新，吸引國(guó)內(nèi)外消費(fèi)者前來消費(fèi)。

　　劉俏強(qiáng)調(diào)，提升服務(wù)消費(fèi)占比不僅是增加消費(fèi)場(chǎng)景的問題，更是一個(gè)涉及供給側(cè)改革的系統(tǒng)性工程。從供給側(cè)入手，提供真正符合消費(fèi)者需求的服務(wù)產(chǎn)品和場(chǎng)景，才能有效提升服務(wù)消費(fèi)在整體消費(fèi)中的占比，推動(dòng)中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)向更高水平發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和居民生活品質(zhì)的提升。

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