薛洪言：國際金價或維持高位震蕩，波動率快速上升

　　中新經緯3月19日電 題：國際金價或維持高位震蕩，波動率快速上升

　　作者 薛洪言 蘇商銀行特約研究員

　　近日，國際黃金價格持續上漲，3月18日，COMEX黃金期貨、倫敦金現價格分別突破3040美元/盎司、3030美元/盎司的關口，再創歷史新高。3月19日，國際金價延續漲勢。

　　黃金價格上漲受多因素疊加驅動。短期來看，美國對外加征關稅、烏克蘭危機及中東局勢等地緣政治不確定性持續發酵，繼續推升市場避險情緒；同時，因關稅擔憂，紐約黃金市場交割風險持續發酵，引發“軟逼倉”(多頭或空頭利用資金優勢來拉抬或打壓期價的行為)行情，直接催化了金價急漲。

　　中長期視角來看，當前全球黃金定價已脫離美元和實際利率等傳統框架約束，轉向更底層的供需邏輯。黃金的供給是分散而穩定的，重大變動主要來自于需求側。而需求側的變動主要集中在兩個方面，一是基于對美元信用的擔心，根據世界黃金協會數據，全球央行持續購金，已連續第三年購買了超過1000噸黃金；二是亞洲私人部門投資購金持續增加，以中國為例，主要表現為利率下降背景下居民對黃金等安全資產的需求增加。

　　這些因素在帶動黃金價格上漲的同時，也使市場上掀起黃金投資熱。從A股來看，今年以來黃金板塊持續上漲，近日黃金價格大漲的背景下，黃金股更是再度走強。黃金ETF的“吸金”能力也明顯增強，火爆行情下，甚至有黃金主題基金大幅調整限購額度。對于想要“上車”的投資者，建議結合自身的風險偏好合理選擇投資工具，同時買入時要避免追高，應逢回調分批配置。

　　當前黃金價格處于歷史高位，短期波動性有所增大，但長期來看，美元信用弱化及地緣博弈的底層邏輯未變，投資者仍可通過多元化方式參與，但不同類別的投資，風險程度也有所不同。比如，實物黃金適合長期持有，但需考慮存儲成本及流動性問題。需注意的是，黃金飾品因加工溢價高、回收折價大，并不適合作為投資標的。而黃金股、黃金主題基金，掛鉤金礦企業或黃金主題基金，波動性高于實物金。黃金期貨杠桿風險較高，對絕大多數投資者都不適合。相比之下，紙黃金、黃金ETF類，流動性好，交易成本低，可間接跟蹤金價，更適合大多數普通投資者。

　　展望后續黃金價格走勢，考慮到近期全球金價快速上漲受紐交所交割風險等短期交易性因素驅動，隨著黃金價格站上3000美元/盎司，后續金價走勢大概率會進入高位震蕩期，直至新的催化因素出現。一方面，美元信用弱化、央行購金需求韌性、美國關稅政策延續等對金價的支撐因素仍在；另一方面，紐交所交割風險消退后，短期或面臨交易情緒回落；同時，美聯儲降息節奏存在較大不確定性，對金價走勢也有影響。而就國內私人部門購金需求看，若宏觀經濟繼續穩定向好，私人部門對黃金等安全資產的需求也會下降。

　　總體來看，未來一段時間內，國際金價或維持高位震蕩格局，波動率快速上升，短期交易難度加大，更適合逢調整買入、長期配置。(中新經緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：張芷菡