金價狂飆，上游企業扎堆預喜！“黃金股補漲有望”

　　中新經緯3月19日電 (熊思怡)黃金價格“坐火箭”，黃金股再度走強。

　　金價站上3000美元/盎司

　　19日早盤，黃金股再度走強，萊紳通靈率先漲停，華鈺礦業、赤峰黃金、山金國際、登云股份、山東黃金、四川黃金、湖南黃金等跟漲。

　　3月18日，國內滬金期貨主力合約突破700元/克，COMEX黃金期貨、倫敦金現價格分別突破3040美元/盎司、3030美元/盎司的關口，再創歷史新高。3月19日，國際金價延續漲勢，截至發稿，COMEX黃金期貨、倫敦金現分別報3041美元/盎司、3035美元/盎司。

　　Wind截圖

　　受黃金價格再創新高的利好影響，3月18日，6只黃金主題ETF位居行業類ETF漲幅榜前列，黃金產業ETF(159322)、黃金股票ETF(159321)分別上漲4.62%、4.16%，位居漲幅榜前兩位。

　　國信證券稱，年初至今金價表現強勢，主要是因為：1)地緣風險，美國對外加關稅推升避險情緒；2)倫敦金逼倉風險，由于擔心美國對黃金加征關稅以及對諾克斯堡金庫進行審查，Comex黃金相較于倫敦金有明顯溢價，倫敦金被大量運往美國；3)國內AI領域技術創新有重大突破，弱化美元，美元指數下行也利好黃金；4)美聯儲主席偏鴿派的表態。

　　多只黃金股業績預喜

　　隨著金價走勢愈發強勁，“家里有礦”的黃金上游企業在2024年迎來了業績暴增。

　　依據Wind行業分類標準，A股現有12家黃金上市公司，其中8家披露了2024年業績預告，赤峰黃金等5家預增，曉程科技、西部黃金扭虧，僅*ST中潤預虧。

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　　曉程科技在《2024年年度業績預告》中寫道，“報告期內，公司黃金產量較上年有所增加，同時受國際金價不斷上漲的影響收入及利潤也有所增加，經營環境持續向好，促使公司2024年業績扭虧為盈。”

　　西部黃金也將“自有礦山生產的黃金銷量較上年同期增加、銷售價格較上年同期上升”列為2024年業績預盈的第一大原因。

　　至于*ST中潤，該公司分析，預計2024年虧損主要原因為：公司的有息負債形成的財務費用較高；由于借款訴訟、證券糾紛等計提預計負債導致營業外支出較高。

　　*ST中潤還在公告中坦言，黃金價格2024年第四季度持續上漲導致(控股子公司瓦圖科拉金礦公司)營業收入增長。

　　機構：黃金股補漲有望

　　國信證券研報指出，從2020年初至今，金價基本上呈現季度均值逐季度上升的趨勢，對于金礦企業的利潤而言，理應也是呈現季度利潤逐季度上升的趨勢，但是企業在實際經營過程中并非如此，總會有各種各樣的障礙，使得企業利潤總體有所起伏。隨著金價一直保持強勢，企業連續幾年實現高利潤狀態之后，資產負債表持續改善，資產質量持續改善，未來業績兌現度有望持續穩步提升。

　　估值方面，國信證券認為，根據統計數據顯示，A股黃金股估值從2020年年初開始持續下降，動態PE(TTM)約從2020年初50倍下降至目前25倍。預計2025年黃金均價同比2024年仍會有明顯提升。若按照滬金均價為650元/克測算，預計2025年主流金礦企業PE在10-15倍之間。

　　中信證券研究指出，2025年以來，黃金股票價格與商品價格的背離主要來自金企業績擾動和市場對金價上漲的持續性存疑。隨著增量項目在2025年集中投產，2025年或成為國內金企的業績“大年”。流動性整體寬松，ETF加速流入以及“去美元化”的長期敘事或將驗證金價高位運行的持續性。基于此，中信證券研究認為，2025年黃金股具備堅實的補漲邏輯。建議從產量成長性和業績彈性角度選股。

　　廣發證券分析，綜合來看，黃金股的大漲是金價突破、避險需求、業績改善、流動性寬松及外資增持等多重因素共同作用的結果。機構普遍預測金價或進一步升至3200-3500美元/盎司，黃金股的“放大器”效應仍將持續，但投資者也需警惕短期高位震蕩風險。(中新經緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)