不懼回調！南向資金單日凈流入296億港元，創歷史新高

　　不懼回調！南向資金單日凈流入296億港元，創歷史新高

　　澎湃新聞記者 孫銘蔚

　　港股大幅調整的同時，南向資金凈流入創歷史新高。

　　3月10日，港股迎來巨震，互聯網、DeepSeek、半導體股呈現弱勢格局。截至收盤，恒生指數收跌1.85%，報23783.49點；恒生科技指數收跌2.52%，報5885.49點。

　　南向資金則逆市抄底，截至收盤，南向資金當日凈流入296.26億港元，創下自2014年11月港股通開通以來的歷史新高。

　　南向資金大幅抄底

　　恒生指數周一調整明顯，截至收盤，恒生指數收跌1.85%，報23783.49點；恒生科技指數收跌2.52%，報5885.49點。

　　從市場表現來看，互聯網、DeepSeek、半導體股呈現弱勢格局，美團、阿里巴巴、騰訊控股分別下跌4.69%、3.93%、3.19%。半導體板塊低迷，中芯國際跌4.67%，華虹半導體跌3.16%。此外，蜜雪集團漲超10%，股價再創歷史新高，總市值接近1500億港元。

　　與此同時，南向資金則逆市抄底。截至周一收盤，南向資金凈流入296.26億港元，創下自2014年11月港股通開通以來的歷史新高。南向資金近期持續保持大額買入狀態，今年以來凈流入額已經達到3435.50億港元，且有16個交易日單日凈買入額超100億港元。

　　個股方面，周一回調的科技龍頭依然是南向資金的重點加倉對象。阿里巴巴、騰訊控股均獲超20億港元凈買入，美團、中國移動、快手、小米集團等凈買入金額位居前列。

　　中金公司指出，南向資金加速流入，對港股定價影響力上升。港股作為離岸市場，估值是國內外投資者共同的觀點表達，FactSet自下而上匯總MSCI中國前100權重股可拆解部分中外資占比超過65%，外國投資者基于“國家溢價”通常要求更高的風險補償，長期壓制港股估值。近期南向資金大幅流入，2025年1月1日至3月10日期間累計買入3139億港元，為去年同期的5倍以上，南向成交占比維持在30%左右，回顧歷次南向成交占比抬升，均對應AH溢價階段性回落，內地投資者在港股市場的活躍程度影響港股資產價格重估。

　　長線外資有望入場

　　港股周一出現了較明顯的回調，短線何時止跌？

　　德意志銀行私人銀行部亞洲投資策略主管劉佳對澎湃新聞記者表示，對港股走勢總體樂觀，DeepSeek的出現讓市場重估中國科技股的價值，在政策層面也開始推動人工智能的應用，這樣低成本AI的出現，疊加相關的配套政策，有望讓中國的人工智能應用上一個新臺階，“整體而言中國股票是被低估了，特別是和科技相關的股票。”

　　中金公司認為，港股市場近期漲勢主要依靠估值驅動，其中對未來的樂觀預期敘事又占到絕大部分。該機構統計，春節假期以來，恒生指數和恒生科技指數累計上漲19.8%和27.8%，其中估值擴張分別貢獻18.0%和24.1%，盈利僅小幅貢獻1.6%和3.0%。

　　“靜態來看，港股當前估值仍處于歷史區間的較低水平，動態看情緒驅動的修復已經基本到位。”中金公司進一步表示，當下分紅板塊相對A股估值擴張空間仍有5%，科技板塊與ROE已基本匹配，操作策略應是“低的時候積極買入，亢奮的時候適度獲利”，同時更多聚焦有基本面和產業趨勢的結構性行情。

　　融智投資基金經理兼高級研究員包金剛也認為，港股后續市場行情有望延續，原因在于，港股市場目前仍處于估值修復階段，隨著企業盈利的回升和市場預期的改善，未來有望迎來估值與盈利的“雙擊”機遇。同時，以互聯網巨頭為代表的科技股仍然是港股市場的重要支撐。隨著全球數字化轉型的加速，科技板塊有望繼續吸引南向資金的關注。此外，港股市場的表現與全球經濟環境密切相關。如果美國經濟政策和利率走勢穩定，港股市場有望繼續受益于海外流動性改善。

　　海通證券在最新研報中表示，以港股外資為代表，在本輪中國資產重估的行情中，存在一定規模的外資或已階段性回流中國市場，結構上可能主要以短線靈活型外資為主，長線穩定型外資也有階段性回流、但還存在較大程度的流入空間，行業層面上外資對港股科技板塊的認可度或更高，“我們認為，當前中國市場對于外資回流的預期較低，伴隨國內宏微觀基本面回暖疊加A股市場行情修復，未來增量外資資金或有望繼續流入中國市場。”