6000億ETF雙雄激戰(zhàn)正酣 產(chǎn)品同質(zhì)化浪潮中誰(shuí)能突出重圍？

　　6000億ETF雙雄激戰(zhàn)正酣 產(chǎn)品同質(zhì)化浪潮中誰(shuí)能突出重圍？

　　自2004年12月30日國(guó)內(nèi)首只ETF誕生以來(lái)，中國(guó)的ETF已經(jīng)走過(guò)了20年。2024年是ETF產(chǎn)品的發(fā)展大年，中國(guó)ETF市場(chǎng)以前所未有的速度和規(guī)模實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

　　在新“國(guó)九條”的推動(dòng)下，多家基金公司紛紛下場(chǎng)“卷”ETF規(guī)模。于是全市場(chǎng)的ETF規(guī)模在2024年突破了3萬(wàn)億元大關(guān)，被動(dòng)基金的規(guī)模甚至首次超過(guò)了主動(dòng)基金。

　　在ETF規(guī)模爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，華夏基金以6491.74億元的規(guī)模位居榜首，易方達(dá)基金則以6063.9億元的規(guī)模緊隨其后。

　　盡管華夏基金自去年以來(lái)的規(guī)模增量仍然高達(dá)2473.88億元，但其今年以來(lái)的ETF規(guī)模整體減少了近90億元。因?yàn)槠浔旧硪?guī)模體量較大，華夏基金也因此成為所有基金公司中近6個(gè)月以來(lái)通過(guò)申贖凈流出規(guī)模最多的基金公司。

　　與此同時(shí)，易方達(dá)基金則在這場(chǎng)ETF規(guī)模保衛(wèi)戰(zhàn)中展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，自去年以來(lái)增加的ETF規(guī)模足足比華夏基金多出了1000億元，通過(guò)申贖凈流入帶來(lái)的ETF規(guī)模也是華夏基金的2倍！2023年年底時(shí)，兩者ETF規(guī)模相差3500多億元，而到了2024年年底時(shí)僅相差2400多億元。

　　截至今年2月底，易方達(dá)基金已經(jīng)以16.15%的ETF規(guī)模市占比逼近華夏基金的17.27%。

　　目前全市場(chǎng)規(guī)模在100億元以下的ETF占比超過(guò)93%，而規(guī)模前十大的ETF，占了全市場(chǎng)接近40%的規(guī)模。

　　大廠們ETF規(guī)模戰(zhàn)的背后，還有產(chǎn)品同質(zhì)化以及營(yíng)銷內(nèi)卷的問(wèn)題，部分公司還亟待解決基金降費(fèi)后產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的難題。

　　6000億元雙雄爭(zhēng)霸

　　隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的不斷成熟和投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，ETF(交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)正成為越來(lái)越多投資者的選擇，各大基金公司正通過(guò)不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)策略調(diào)整來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。

　　從規(guī)模總量來(lái)看，截至2月28日，全市場(chǎng)旗下有ETF產(chǎn)品布局且有規(guī)模的基金公司共有54家，ETF規(guī)模超過(guò)2000億元的基金公司僅有5家，分別為華夏基金(6491.74億元)、易方達(dá)基金(6063.9億元)、華泰柏瑞基金(4604.55億元)、南方基金(2408.21億元)和嘉實(shí)基金(2339.16億元)。

　　其中，素有“ETF第一大廠”之名的華夏基金依然位列榜首，其規(guī)模已連續(xù)多年穩(wěn)居行業(yè)榜首，是國(guó)內(nèi)首屈一指的指數(shù)供應(yīng)商。2024年9月份，華夏基金的ETF規(guī)模從5237.31億元飆升至6780.57億元，單月份的ETF規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)1500億元。

　　華夏基金在ETF領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，不僅得益于其先發(fā)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品創(chuàng)新，還得益于其強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系支持。

　　目前華夏基金旗下規(guī)模最大的ETF為華夏滬深300ETF，截至2月28日，最新規(guī)模超過(guò)1600億元；其次是華夏上證50ETF，最新規(guī)模超過(guò)1400億元。這兩只ETF也是華夏基金旗下唯二規(guī)模超過(guò)1000億元的ETF。

　　其中，華夏上證50ETF是我國(guó)第一只ETF產(chǎn)品，由華夏基金于2004年發(fā)行，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)指數(shù)化投資的先河。去年，華夏基金還推出了指數(shù)投資服務(wù)平臺(tái)“紅色火箭”，該小程序包含指數(shù)瀏覽器、指數(shù)對(duì)比等一系列功能，旨在為投資者篩選ETF提供便利。

　　不過(guò)，盡管華夏基金自去年以來(lái)的規(guī)模增量仍然高達(dá)2473.88億元，近6個(gè)月以來(lái)ETF規(guī)模增長(zhǎng)也超過(guò)1200億元，但其今年以來(lái)的ETF規(guī)模整體減少了近90億元。

　　而且據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三個(gè)月以來(lái)，華夏基金ETF通過(guò)申贖凈流出的規(guī)模超過(guò)430億元。因?yàn)槠浔旧眢w量較大，也成為所有基金公司中近6個(gè)月以來(lái)及自今年以來(lái)ETF通過(guò)申贖凈流出規(guī)模最大的基金公司。

　　易方達(dá)的反攻保衛(wèi)戰(zhàn)

　　ETF總規(guī)模排在第二位的易方達(dá)基金，是全市場(chǎng)自去年以來(lái)ETF規(guī)模增長(zhǎng)體量最大的基金公司，規(guī)模增加超過(guò)3400億元。

　　值得注意的是，華夏基金和易方達(dá)基金的ETF規(guī)模雖然目前分別位居第一、第二位，但易方達(dá)基金自去年以來(lái)增加的ETF規(guī)模足足比華夏基金多出了1000億元，通過(guò)申贖凈流入的ETF規(guī)模也是華夏基金的2倍！可見(jiàn)易方達(dá)基金對(duì)自家ETF產(chǎn)品的發(fā)力之猛！

　　有基金公司內(nèi)部人士告訴記者，易方達(dá)基金在ETF規(guī)模上的奮力追趕，或與其擔(dān)心總規(guī)模被超越的危機(jī)感有關(guān)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年底時(shí)，基金總規(guī)模排在第一的易方達(dá)基金旗下基金管理規(guī)模共有16127.95億元，排在第二的華夏基金規(guī)模共有12606.88億元，兩者相差3500多億元；而到了2024年底時(shí)，兩者的規(guī)模僅相差2400多億元。

　　易方達(dá)基金開(kāi)啟的基金規(guī)模保衛(wèi)戰(zhàn)，使其規(guī)模在2024年11月時(shí)一度突破兩萬(wàn)億元大關(guān)。今年1月14日，易方達(dá)基金更是一口氣變更旗下17只ETF的名稱，試圖讓這些ETF的簡(jiǎn)稱更加清晰，同時(shí)在名稱中強(qiáng)化品牌，以提高自家ETF產(chǎn)品的辨識(shí)度。

　　此外，易方達(dá)基金還積極踐行ETF低費(fèi)率的呼吁。截至3月3日，該公司旗下管理費(fèi)率為0.15%/年的ETF共有51只，數(shù)量居全市場(chǎng)之首(注：華夏基金旗下管理費(fèi)率為0.15%/年的ETF共有20只)。

　　易方達(dá)基金的發(fā)力，也讓華夏基金ETF規(guī)模的市占率明顯下滑，且被步步逼近。截至2月27日，華夏基金旗下的ETF規(guī)模市占比為17.27%，易方達(dá)基金則以16.15%的市占比緊隨其后。

　　目前易方達(dá)基金旗下規(guī)模最大的ETF為易方達(dá)滬深300ETF，截至3月3日，該ETF最新規(guī)模接近2400億元，也是易方達(dá)基金旗下唯一一只規(guī)模超過(guò)1000億元的ETF。

　　華泰柏瑞的挑戰(zhàn)

　　去年以來(lái)，華泰柏瑞基金旗下ETF產(chǎn)品通過(guò)申贖凈流入的規(guī)模超過(guò)2000億元。得益于ETF規(guī)模的巨額增長(zhǎng)，華泰柏瑞基金的總規(guī)模排位也實(shí)現(xiàn)了大躍進(jìn)。

　　2023年末，華泰柏瑞基金旗下的基金總規(guī)模為3734.96億元，彼時(shí)還排在全市場(chǎng)的第24位，其中ETF規(guī)模為2094.47億元，排在全市場(chǎng)前三。到2024年末，華泰柏瑞基金旗下的基金總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)6500億元，擠入全市場(chǎng)的前16名。

　　截至2024年末，華泰柏瑞基金是旗下ETF數(shù)量占基金總個(gè)數(shù)比例最高的基金公司，比例高達(dá)13.61%，其ETF規(guī)模占旗下基金總規(guī)模的比例也是全市場(chǎng)最高，占比接近70%。

　　該公司旗下規(guī)模最大的ETF便是華泰柏瑞滬深300ETF，截至3月3日，最新規(guī)模超過(guò)3400億元。這只ETF也是目前全市場(chǎng)規(guī)模最大的一只ETF，其接近一半的規(guī)模都是去年以來(lái)通過(guò)申贖凈流入帶來(lái)的。

　　華泰柏瑞基金旗下也只有這一只ETF的規(guī)模超過(guò)300億元，其他所有ETF規(guī)模的總和，都不到華泰柏瑞滬深300ETF的三分之一。

　　2024年11月19日，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，要穩(wěn)步推進(jìn)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金特別是指數(shù)化投資。

　　話音剛落，華夏基金、易方達(dá)基金以及華泰柏瑞基金等多家基金管理人就宣布調(diào)降旗下大型寬基ETF費(fèi)率，華泰柏瑞滬深300ETF也是在那時(shí)將管理費(fèi)率從0.5%調(diào)降至目前最低檔的0.15%。

　　這只巨無(wú)霸基金降費(fèi)到“地板價(jià)”之后，對(duì)華泰柏瑞基金的營(yíng)收造成的影響無(wú)疑比其他頭部基金公司要大得多，這也讓華泰柏瑞基金面臨新的窘境。

　　而且，截至2024年中報(bào)時(shí)，中央?yún)R金投資和中央?yún)R金資產(chǎn)的持有份額占了華泰柏瑞滬深300ETF總份額的60%左右。有基金公司市場(chǎng)部人員透露，國(guó)家隊(duì)資金的去留將極大影響對(duì)ETF業(yè)務(wù)依賴程度較高的公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化是擺在華泰柏瑞基金面前最大的難題。

　　多數(shù)大廠去年ETF規(guī)模翻倍

　　目前全市場(chǎng)的ETF共有1082只(統(tǒng)計(jì)范圍為股票型ETF、債券型ETF、商品型ETF、貨幣型ETF、跨境型ETF，其他類型的ETF暫不在列)，規(guī)模最小的是海富通基金旗下的2000ETF增強(qiáng)，規(guī)模僅有0.06億元；規(guī)模不到1億元的ETF占比超過(guò)26%，規(guī)模在100億元以下的ETF占比超過(guò)93%，規(guī)模前十大的ETF，占了全市場(chǎng)接近40%的規(guī)模。

　　其中，規(guī)模超過(guò)1000億元的ETF僅有5只，僅華夏基金一家就管理其中的2只。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年末，華夏基金是旗下ETF最多的基金公司，共有94只，占公司所有基金數(shù)量的10.67%。

　　ETF產(chǎn)品具備顯著的規(guī)模效應(yīng)，馬太效應(yīng)較強(qiáng)，資金更傾向于向頭部公司聚集。因?yàn)樵绞穷^部的基金公司，越能實(shí)現(xiàn)精細(xì)化的組合管理、流動(dòng)性的高效保障以及強(qiáng)大的前中后臺(tái)支持，投資者的買賣操作也就越順暢。

　　截至2月27日，華夏基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金、南方基金四家基金公司的ETF份額占了全市場(chǎng)的一半。近6個(gè)月以來(lái)，只有易方達(dá)基金、華夏基金、華泰柏瑞基金三家公司的ETF規(guī)模增長(zhǎng)在1000億元以上。

　　另外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前多數(shù)ETF大廠一半左右的ETF規(guī)模，都是自去年以來(lái)獲得的。

　　2024年是ETF產(chǎn)品的發(fā)展大年，新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展”，加上中國(guó)證監(jiān)會(huì)加快權(quán)益類指數(shù)產(chǎn)品注冊(cè)節(jié)奏，多家基金公司紛紛下場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)ETF規(guī)模，推動(dòng)ETF規(guī)模在2024年突破3萬(wàn)億元大關(guān)，規(guī)模甚至第一次超過(guò)主動(dòng)管理基金。

　　從去年“9·24”行情以來(lái)，ETF大廠們的規(guī)模更是踏上“狂飆”之路。

　　截至2月28日，近6個(gè)月以來(lái)全市場(chǎng)的ETF規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)10000億元，其中ETF規(guī)模排在前十的基金公司近六個(gè)月的規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)7400億元，通過(guò)申贖凈流入的規(guī)模超過(guò)2000億元。今年以來(lái)，富國(guó)基金的ETF規(guī)模增加最多，超過(guò)190億元，其中申贖凈流入帶來(lái)的規(guī)模超過(guò)130億元。

　　但是也有部分基金公司并沒(méi)有在這場(chǎng)規(guī)模戰(zhàn)中獲得增長(zhǎng)。去年以來(lái)，銀華基金旗下的ETF規(guī)模下降最多，超過(guò)92億元，其次是華寶基金和建信基金，分別下降超過(guò)52億元、29億元。

　　何以應(yīng)對(duì)ETF同質(zhì)化問(wèn)題？

　　2020年10月份，全市場(chǎng)的ETF基金資產(chǎn)凈值突破一萬(wàn)億元，之后規(guī)模一直增加。2023年8月份，全市場(chǎng)的ETF基金資產(chǎn)凈值突破兩萬(wàn)億元，并于2024年9月份突破3萬(wàn)億元。目前全市場(chǎng)1082只ETF的合計(jì)基金份額超過(guò)2.61億份，合計(jì)資產(chǎn)凈值接近3.8萬(wàn)億元。

　　ETF基金市場(chǎng)規(guī)模變化

　　如果將其他類ETF計(jì)算在內(nèi)來(lái)看，全市場(chǎng)的ETF數(shù)量則有1097只。其中，股票型ETF的數(shù)量最多，占比接近80%；股票型ETF中的主題指數(shù)ETF數(shù)量就占了接近全市場(chǎng)ETF的40%。

　　2024年9月份，股票型ETF規(guī)模猛增，相比2024年8月份增加了約7001億元。華夏基金表示，股票型ETF快速發(fā)展是政策和市場(chǎng)共同驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。未來(lái)，以股票ETF為代表的指數(shù)基金將逐步成為承載居民理財(cái)資金的重要工具，并為機(jī)構(gòu)資金提供高質(zhì)量的產(chǎn)品供給。

　　ETF的新發(fā)行市場(chǎng)也不斷傳來(lái)基金公司的“捷報(bào)”，近期被市場(chǎng)廣為關(guān)注的科創(chuàng)綜指ETF又被“卷”出了新高度。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，富國(guó)上證科創(chuàng)板綜合價(jià)格ETF在9天內(nèi)共募集18.66億，天弘上證科創(chuàng)板綜合ETF在5天內(nèi)共募集15.26億，而國(guó)泰上證科創(chuàng)板綜合ETF用4天便募集了15.04億，建信上證科創(chuàng)板綜合ETF首募當(dāng)天便達(dá)到20億元發(fā)行上限。

　　不過(guò)，ETF也面臨產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的問(wèn)題，這也導(dǎo)致基金公司在ETF產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、宣傳和運(yùn)營(yíng)上不得不投入大量的財(cái)力和人力。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者觀察到，為了增加產(chǎn)品的辨識(shí)度，除了改換基金名稱之外，各家公司在傳播上可以說(shuō)是挖空心思，宣傳角度不僅有基金規(guī)模、凈流入額、跟蹤精度、換手率等，甚至代碼“靚號(hào)”、公司周邊公仔等等都成為營(yíng)銷的素材和賣點(diǎn)。

　　有ETF產(chǎn)品營(yíng)銷人員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，市場(chǎng)風(fēng)格也在震蕩市中不斷切換，“卷”ETF已經(jīng)讓當(dāng)下的基金公司有些疲憊。亦有頭部基金大廠向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，公司今年已經(jīng)開(kāi)始將宣傳重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至主動(dòng)投資領(lǐng)域。